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1.2万亿金融市场要崩 比次贷危机更危险的场面出现了

2019-11-12 20:58:24

杠杆贷款市场真的会崩溃吗?这一次,恐怕华尔街会发现难以坚持下去......

过去几年,杠杆贷款市场呈指数级增长,导致次级投资贷款过度积累。当下一次经济衰退到来时,这些次级投资贷款就像一颗随时可能爆炸的定时炸弹——都与2008年全球金融危机非常相似。

纵观市场环境,我们可以发现,去年年底,由于全球经济衰退的威胁越来越大,美国国债收益率持续下降,杠杆贷款市场至少冻结了一个月。但在2019年,复杂多变的贸易形势和全球主要央行宽松的政策拯救了华尔街,重振了杠杆贷款市场。现在,随着衰退的威胁再次加剧,贷款市场的危机似乎开始再次出现。

分析师认为,上个月,随着流动性枯竭,大量投资者退出杠杆贷款市场,这在一定程度上加剧了市场波动。然而,伊顿万斯管理公司贷款业务联席主管安德鲁·斯温(andrew sveen)表示,他完全理解最近市场上的资本流动:

“市场波动加剧并不奇怪,因为当市场形势变得不利时,投资者不想承担过多风险。他们只是有点太敏感了。”

杠杆贷款市场目前的情况是,许多相关企业和行业遭受了重大损失。据国外媒体报道,过去三个月,50家大型企业发放的贷款名义价值下降了约10个百分点,这些企业发放了至少400亿美元的贷款。

其中,amneal制药和seadrill运营受到的影响最大。数据显示,amneal pharmaceuticals的贷款在2025年到期,但其价值缩水了80%。Seadrill运营公司在2021年有260亿美元到期,但只能收回其面值的53%。此外,豪华集团还损失了超过6亿美元的留置权贷款。

从行业角度来看,能源行业在贷款市场的一系列变化中损失惨重,贷款总额120亿美元缩水10%以上。其次是消费和医疗保健部门,这两个部门总计130亿美元的未偿贷款也面临缩水。

尽管与高达1.2万亿美元的杠杆贷款市场总额相比,上述企业和行业的损失似乎微不足道。然而,越来越多的企业和行业正面临困难,这往往表明市场崩溃即将来临。

除了上述衰退风险和美国债务收益率波动等因素之外,分析师指出,放松贷款市场的承销标准也是杠杆贷款市场波动加剧的主要原因之一。由于企业和投资者“默认”放松了贷款市场的承销标准,被降级的公司也可以在经济衰退期间获得贷款,这很容易导致不良贷款和坏账的激增。

当然,一些分析师也为放宽标准辩护,称这是一把双刃剑:

一方面,如前所述,不良贷款的增加很容易导致杠杆贷款市场整体失衡;然而,另一方面,由于经济疲软将导致评级机构下调评级,评级被下调的公司将无法从其投资组合(通常是抵押贷款支持债券)中获得贷款,放松这些标准可以鼓励基金经理向一些陷入困境的公司放贷,从而增加整个市场的流动性。

总括来说,杠杆贷款市场目前的困境与11年前的次级贷款市场相若。或许这种严重的失衡可以在下一轮经济衰退中得到纠正,但杠杆贷款市场的失衡也将导致下一轮经济衰退变得更加严重,美国企业在2020年将面临更加严峻的挑战。

本文基于金十的数据

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